近段时期, 好些朋友始终在密切关注人形机器人这一主线, 伴随半年报预告不间断地披露, 赛道之中众多企业的业绩迎来显著修复。
有好多人在选股之时, 仅仅是紧盯着题材的热度, 不过呢, 却把最为关键的基本面信号给忽略掉了，同样是归属于机器人概念的范畴, 然而, 业绩兑现的能力之间的差距却是极为悬殊的。
我们将那些已露预告的企业, 还有归属人形机器人上下游范畴的企业, 进行整理, 把这些整理出来, 而后客观地去对各家业务逻辑展开拆解, 以此避开纯题材炒作所设下的陷阱。
做个温馨提示, 以下全部观点呢, 都是属于个人投资方面的心得体会, 并且是个人身边真实的案例拿来分享, 用来供各位交流讨论, 这里并不涉及任何类型的投资建议, 所以请大家千万不要盲目跟风去做。
近些日子, 市场当中, 存在着一个颇有意思的现象, 人形机器人那个板块, 波动的幅度, 持续着放大的态势, 资金体现出的分歧, 越来越清晰明显。
一部分资金, 看好那产业长期的前景, 持续地逢低去布局上游的零部件；另一部分资金, 担忧短期商业化进度, 不及预先的期待, 逢遇到反弹便去兑现手中的筹码。
最为有效的区分优质标的与题材股的尺度, 是中报业绩。概念即便再火爆, 要是无法变成真实存在的营收利润, 行情便极难持续久远地发展下去。
今年, 被行业广泛认定为人形机器人量产验证元年, 众多厂商加快样机测试, 进行小批量试产, 上游供应链订单渐渐释放。
可是所有人务必得理性地去看待, 当前这个行业仍然是处于早期时期状况中, 许许多多企业关于机器人这片面领域从事的业务所占比例算不得特别地高, 业绩的增长极有可能是源自传统主要业务方面的回暖现象了。
一、分别对10家发布中报预增消息的企业进行梳理, 弄明白每一家在人形机器人产业链里所处的位置, 看清其具体存在何种状况。
不少人弄不明白啥是径直供应机器人核心部件, 啥属于间接配套, 我将每家企业赛道位置、业务亮点客观地阐释清晰。
1、欧科亿，688308
核心赛道：高端数控刀具，机器人精密零部件加工耗材
公司身为硬质合金刀具领域的龙头, 其产品能够用于加工人形机器人的丝杠, 还能用于加工减速器齿轮, 也可用于加工行星轮等精密传动零件。
独立进行研制开发的旋风铣刀具, 特意用来匹配行星滚柱丝杠加工, 已然往下游减速器厂商达成验证, 步入小批量供货时期阶段。
这次中报预告的增速数值, 相当引人注目, 主要缘由在于, 去年同一时期的利润基数处于较低水平, 再加上下游新能源装备以及高端机床的需求呈现出回暖态势, 进而带动了刀具销量的上升。
在这里, 存在着一个需要用心去留意的关键点, 以机器人为关联对象的刀具, 当前在整体营收方面所占的比例是有限的, 而业绩的主要支撑力量仍然是源自通用数控刀具这个赛道, 新兴业务则是属于具备长期增长潜力的看点。
2、埃斯顿，002747
核心赛道：工业机器人整机、伺服系统，布局人形机器人本体
在国内, 有这样一个国产工业机器人领域的龙头, 它连续多年在本土品牌出货量方面位居前列, 并且完成了伺服电机、控制器这些核心零部件的自主研发。
其旗下的多个平台, 展开了人形机器人的研发布局, 着重致力于工业场景下具身智能机器人的发力, 针对工厂搬运场景、装配场景, 着手开展落地试用安排。
上半年业绩有了大幅的修复情况发生, 一方面, 产品的结构处于持续优化的进程当中, 使得高附加值机器人产品所占的比例得以提高, 并对各项费用加以管控以此提升毛利率；另一方面, 资产处置这一行为带来了公允价值收益, 进而增厚了利润。
涉及整机机器的厂商较为显著具有的最大的值得关注的要点在于, 工业机器人业务能够提供具有相应稳定性的现金流入, 持续地为人形机器人从事的研发工作输送所需的资金, 与此同时, 还能够积累数量众多的关于运动控制方面的技术经验。
3、凌云光，688400
核心赛道：机器视觉、光学动捕系统，机器人感知层硬件
公司的光学动作捕捉系统是自主研发的, 它和人形机器人厂商进行了深度合作, 这种合作被用于机器人运动算法训练方面, 也被用于机器人姿态调试方面。
3D视觉感知这个方案, 可助力人形机器人做这样两件事, 一是识别环境, 二是识别物体, 它身为机器人“眼睛”那块核心配套供应商。
机器视觉能够为机器人赛道赋予能量, 与此同时, 它还可以覆盖新能源业务, 也能够覆盖电子制造检测业务, 多条业务线同时运行, 从而分散单一赛道的波动风险。
人形机器人得以实现自主作业, 在其中视觉方案这一环节是绝对不可缺少的, 就长期而言其成长所具备的空间十分充足, 然而从短期来看, 这一情况是要去观察下游机器人厂商资本开支的节奏的。
4、拓斯达，300607
核心赛道：协作机器人、自动化工作站、注塑装备
华南地区自动化设备领域占据龙头地位的企业, 有着侧重于多关节协作机器人的布局, 还有模块化机器人关节单元方面的布局, 且是面向3C产品生产工厂以及新能源工厂来提供柔性自动化方案的。
依靠多年自动化产线集成方面的经验, 持续开展研发工作, 研发出适配工厂场景的人形机器人配套使用的工作站, 并且打通机器人上下产线的配套, 以便顺利进行相关生产流程。
上半年, 制造业出现自动化需求回暖的情况, 在此状况下, 工业机器人订单不断持续回升智能化之装备订单同样不断持续回升, 进而带动整体利润得以修复。
企业具备的优势是近距离靠着下游制造工厂, 能够精确地捕获工厂自动化升级方面的需求, 而其存在的劣势是行业竞争处于相当激烈的状态, 自动化集成业务的毛利率面临着压力。
5、凯尔达，688255
核心赛道：焊接机器人、工业机器人整机，伺服控制系统
拥有国产焊接机器人的标杆企业, 其自主进行研发有着机器人控制器, 还有伺服驱动产品, 并且持续不断地拓展通用多关节机器人的品类。
凭借运动控制技术方面的积累, 着手开展轻量化人形机器人关节模组的研发工作, 使其能够匹配工业场景下的小型人形设备。
今年上半年, 下游的工程机械以及通用制造行业呈现出复苏态势, 在此情况下, 焊接机器人的订单量开始回暖升温, 因而推动了业绩出现大幅度预增的情况。
焊接机器人业务的现金流呈现出稳定的态势, 这一态势具备持续支撑新品展开研发的能力, 后续会着重跟踪人形机器人关节模组客户的测试进度并加以关注。
6、富春染织，605189
核心赛道：涤纶纱线、功能性纺织材料，机器人柔性织物外壳配套
较多的人望见名字之时, 特别难以将纺织企业与人形机器人关联起来, 那人形机器人有着外部柔性蒙皮以及防护织物外壳, 但这需要具备高强度耐磨功能性的纱线。
公司拥有高性能化纤纱量产的能力, 具备向处于下游位置的新材料厂商供应纺织基材的条件, 这些纺织基材被用于机器人柔性外壳的生产, 也被用于防护面料的生产。
业绩的增长, 主要源自纺织行业周期方面出现的回暖情况, 源于原材料价格处于平稳态势, 源于产品盈利水平得以进行修复, 机器人相关配套业务, 当前的体量是偏小的, 它属于潜在的增量。
大家务必要理智地进行区分, 在这其中, 该企业核心的基本面是依靠纺织主业来支撑的, 而机器人业务更多的是属于题材方面的增量部分, 对于其估值, 绝不能够仅仅单纯凭借机器人逻辑去进行判断。
7、东方精工，002611
核心赛道：精密齿轮、传动零部件，机器人减速器配套供应链
下属公司在高精度齿轮加工领域深入钻研, 其产出能够为应用于人形机器人的谐波减速器, 以及RV减速器内部的齿轮部件, 提供相应的产品支持。
与此同时摆放新能源动力电池方面的设备, 进而构成高端装备这一业务主线, 以及精密传动零部件这一业务主线。
制造业呈现复苏态势, 从而带动了精密传动零部件的需求开始回暖, 与此同时, 下游装备厂商进行补库存, 这一系列情况推动了上半年利润得以改善。
减速器, 属于人形机器人成本占比最高的零部件赛道, 上游精密齿轮加工企业, 长期享受赛道扩容所带来的红利, 重点是进行头部减速器厂商订单传导的跟踪。
8、宁波华翔，002048
核心赛道：精密金属结构件、轻量化零部件
身为汽车金属零部件领域的龙头, 有大型精密压铸产线, 还有机加工产线, 并且具备针对机器人铝合金机身的加工能力, 也具备对结构框架的加工能力。
依托成熟的金属精密制造工艺, 切入人形机器人机身零部件、支架零部件以及外壳零部件的供应链, 进而能够迅速达成零部件的批量制造。
汽车行业在上半年的时候, 需求是逐步进行修复的状态, 传统的汽车零部件业务, 将基本盘给稳住了, 机器人轻量化结构件, 是作为中长期拓展方向的。
金属结构件是机器人量产时期的必需之物, 一旦该行业进行大规模生产, 零部件的制造订单就有希望持续不断地释放出来, 短期内业绩所做出的贡献是由客户实际落实的进度来决定的。
9、雷赛智能，002979
核心赛道：伺服电机、运动控制器、机器人关节模组
国内在运动控制领域有着较长历史的企业, 其伺服系统在各类自动化设备中被广泛运用, 该企业着重对人形机器人关节驱动器开展布局, 同时对方灵巧手控制系统进行重点布置。
公司不断地加大对机器人新兴业务的研发投入, 其中关节模组已然进入了多家机器人厂商的测试阶段。
下游自动化设备的需求呈现出回暖的态势, 伺服产品的订单处于稳步增长的状况, 进而驱动中报业绩平稳地往上行进。
人形机器人国产化里一条相当重要的赛道, 是运动控制, 它宛如机器人的“神经中枢”, 其赛道壁垒偏高, 长期来看成长确定性比较强。
10、智微智能，001339
核心赛道：工业主板、边缘计算硬件，机器人机载计算平台
工业级主板, 是公司所生产的, 边缘算力模块, 也是公司所生产的, 它们能够作为人形机器人机载控制器, 这样人形机器人机载控制器就能承担本地实时运算任务了。
并不是机器人, 产品同时涵盖智慧安防赛道, 带有工业自动化特质, 具备环绕覆盖边缘算力多条赛道的意思, 并且客户资源是丰富的。
算力的硬件需求, 呈现出持续复苏的态势, 再加上公司进行持续拓展之举, 面向工业级硬件客户, 如此一来, 带动了营收, 使其与利润同步实现修复。
想让人形机器人达成自主运行, 就离不开本地边缘这边计算硬件的支撑, 机载主板这方面的需求会跟着机器人量产一直提升。
二、将这10家企业, 依照产业链所处位置开展划分, 从而认清资金炒作之中的主要以及次要逻辑。
将完整份名单梳理完毕后, 我们能够简单地划分成三大种类, 以便于大家区分成长的弹性与确定性。
①核心零部件与运动控制：埃斯顿、雷赛智能、凌云光、欧科亿
这类企业, 直接供应机器人关节, 还供应视觉系统, 也供应加工耗材, 与人形机器人产业的绑定, 是最深的。
一但行业步入大规模量产时期, 订单弹性是最为巨大的, 并且这还是机构资金关键跟踪的心向之处。
②结构件、传动配套厂商：东方精工、宁波华翔、拓斯达、凯尔达
它处于产业链中游进行配套, 需求会随着整机厂商产能的扩张, 同步被释放出来, 其优势在于客户覆盖的范围广泛, 并非局限于单一的机器人赛道。
③间接配套、题材延伸标的：富春染织
主业与机器人之间的关联性较为薄弱, 机器人业务所产生的增量, 在短期内难以对公司基本面作出改变, 其更多是属于情绪层面上的一种催化作用, 对此需要谨慎地予以对待。
于此处分享一个, 诸多之人极易误入歧途的, 认知层面的错误观念, 即业绩预期增长, 并不等同于股价会即刻出现上涨态势。
一部分, 存在这样的个股, 在其业绩预告发布之前, 资金就已经提前进场展开炒作了，等到正式业绩信息公开之时, 很容易出现这种情况, 即利好兑现, 进而资金离场。
另外存在一个关键要点, 大伙不要仅仅是看重公司中期财务报告中增速数字的高低这样单一情况, 而是要优先着手去辨别增长是源自于何方。
要是业绩增长源自下游机器人赛道的增长量, 那么其所具备的持续性更强, 倘若依靠传统行业周期走向回暖, 而在此情形之下机器人业务仅不过是附加性质的概念, 如此一来行情的持续性便会被极大程度削减。
三、结合当下人形机器人行业现状，聊聊后续赛道观察要点
2026年, 是人形机器人, 从样机测试, 转向小批量试产, 的关键一年, 然而, 距离大规模商业化普及, 还有很长一段时间。
对短期行业来讲, 最大的变量是什么呢, 是头部整体机身生产厂家的产量生产进度, 以及下游工业场景层面的最终落地订单的数量。
参照产业链传导的先后顺序而言, 首先获得益处的是上游的伺服、视觉以及精密加工耗材, 在整机实现大规模出货以后, 结构件、外壳的配套需求才将不断地涌现并持续爆发。
与此同时, 还需要客观地去认清所存在的风险, 如今赛道之上当前的估值一般来说都并非是 低的情形, 要是量产的进度赶不上市场所预期的状况, 那么板块就极易出现大幅度的震荡调整。
普通投资者不用盲目追逐短期热点，优先选择两类标的持续跟踪。
于第一类而言, 是那些在机器人业务里已生成稳定订单的, 且能够持续去贡献营收的上游零部件企业。
处于第二类的, 是那种传统主业的业绩呈现稳健态势, 其现金流十分充足, 还在持续不断地投入到机器人研发工作当中, 并且具备长期机器人技术储备的龙头企业。
避开那种属于一类的企业, 仅仅靠着去蹭概念, 其机器人业务处于合作、测试阶段中, 不存在任何实质性订单落地的个股, 震荡行情下容错率是很低的。
四、震荡的行情情形之下, 对于跟踪机器人板块而言, 能够去参考几个简单而且有效的观察信号。
每周, 持续跟踪头部人形机器人厂商新品发布的相关公告, 持续跟踪其量产规划的相关公告, 持续跟踪其客户落地的相关公告, 产业消息, 是板块情绪风向标。
②持续去留意半年报的披露, 持续去观察三季报的披露, 查看上市公司中机器人相关的业务营收在总体营收里的占比不断提升这一情况会不会持续产生, 进而去验证产业订单传导是怎样的一种状况。
第三, 要留意板块成交量的变动情况, 要是板块一直呈现出放量的态势, 那就意味着有增量资金进入市场；倘若板块持续处于缩量震荡的状态, 这表明资金观望的情绪十分浓厚, 所以在操作方面不适合采取激进的方式。
四, 要对大盘环境加以区分, 一旦总体市场的风险偏好处于低迷状态, 倘若赛道存在利好情况, 其持续性也会大幅降低, 切不可脱离大盘环境单独去博弈题材。
这条赛道的长期发展预期是确定无疑的, 然而其股票价格不会持续向单一方向上升, 在这期间会夹杂着数不清的震荡情况, 会存在各式各样的分歧局面, 会经历多次的调整过程。
有好些人怀着短期内就实现暴富的那种心态, 去参与题材炒作, 却忽视了产业的发展节奏, 最终非常容易去承受大幅度的回撤。
进行投资的关键核心之处, 在于能够明晰地看懂产业实际发生的进展情况, 要运用业绩的数据去验证其中蕴含的逻辑, 可不是仅仅单纯地依附消息以及凭借想象去争斗行情！
人形机器人所构成的这条主线, 在未来的几年时间内, 依旧是会反复地呈现出活跃的态势, 然而, 只有那些真正地获取到订单, 并且能够兑现业绩的企业, 才能够穿越震荡的局面, 进而走出持续的行情。
大伙能够于评论区域展开交流, 你比较中意人形机器人上游的相关零部件部分, 还是着重倾向整机制造厂商那边, 面对此条赛道后续行情究竟持有怎样的一种看法, 十分欢迎一块儿相互探讨~
