拥有千亿规模的“果链”领域当中的巨头蓝思科技，距离成功实现在港股市场进行登陆仅仅只差最后关键的一步了。
6月23日所披露的公告显示，蓝思科技先前向港交所递交的上市申请，已然顺利通过聆讯，很快就要启动H股公开发行招股。
从招股书方面来看，蓝思科技此次在港股上市所募集的资金，将会主要被用于推进全球化产能布局这一领域，还会用于折叠屏研发领域，以及智能汽车部件开发领域，另外也会用于机器人产能配套等领域，将其与蓝思科技现有的业务做对比，蓝思科技在港股上市时所募集的资金主要是用于发展新业务。
对于蓝思科技而言，港股上市显然意义重大。
截止到6月26日收盘之时，蓝思科技的股价报收于21.6元每股，其总市值是1076亿元。
苹果依赖症难解
实际上，近几个月蓝思科技股价走势低迷，也并非没有原因。
现下，蓝思科技所面临的最为重大的问题是对苹果存在依赖，在地缘政治日益趋向不稳定的状况下，它的业务内在潜藏着巨大的隐患。
资料表明，蓝思科技跟苹果的“结合”起始于2006年。依靠玻璃盖板关键技术，蓝思科技顺利进入iPhone供应链，进而开启快速增长的辉煌时期。在2011年至2024年期间，蓝思科技的营收从60.03亿元急剧增长到699亿元，苹果的订单正是其业绩增长的关键动力。
当下，蓝思科技对苹果的依赖程度高得惊人。财务报告表明，在2024年，蓝思科技前五大客户达成的销售额总计为567.07亿元，前五大客户的营收所占比例是81.13%，其中，第一大客户达成的销售额为345.66亿元，营收占比是49.95%，而这首位的大客户恰是苹果。
对于蓝思科技来讲，将近半数的营收源自苹果的背后，虽说能够享受到苹果所带来的增长红利，然而也不得不承受苹果所带来的压力。
一方面，苹果身为全球顶级的消费电子公司，与苹果达成长期合作，先决条件是良品率以及成本优势，若要持续保持这些优势，公司必定需要大量资金投入研发，财报表明，近几年蓝思科技的研发投入持续增加，2024年其研发费用已然增长至27.85亿元。
另一方面，为了能够紧紧跟随着苹果的步伐，除了在研发方面进行投入之外，蓝思科技还需要投入大量资金用于固定资产，大额的资本开支使得蓝思科技看起来有些疲惫不堪。数据表明，在近些年当中，蓝思科技的资本开支正处在逐步飙升的状态，在今年一季度的时候，投资活动所产生的现金流量净额为-31.25亿元。
此外，更值得予以关注的其实是处在固定资产这一方面。为了能够满足客户所提出的定制需求，处于果链之上的企业基本上在前期之时都需要投入数量巨大的固定资产，并且每年依据产品所发生的变化，去调整自身那一条条的产线。蓝思科技同样也不例外，截止到2024年，蓝思科技的固定资产规模已然达到了363.8亿元，固定资产占据公司总资产的比例大约是44.9%，而在过去的几年时间当中，公司每年都维持在60亿元左右的资本开支额度，以此来用于购置全新的固定资产。
就当前情形而言，数量庞大的固定资产除开每年都得支付数额不算小的固定资产折旧费用以及资本开支之外，实际上还给蓝思科技带来了程度颇为大的不确定性，这是由于一旦与苹果的合作出现减少的状况，抑或是被排除在供应链之外，那么对于公司的盈利能力将会致使产生较大的影响，毋庸置疑，目前蓝思科技跟苹果的合作还算得上是稳定的。
综上所述，蓝思科技股价走势呈现低迷状态，其背后原因是资本存在担忧，担忧的是该公司业务对于苹果的依赖程度过高，并且这种状况在短期内很难出现改善的情况。
港股上市能否成为“解药”？
换个角度从业务结构去看待，就算并非是那种过度依赖苹果的状况，蓝思科技所从事的业务一样是面临着程度不小的压力的。
据财报所展示的内容来看，在2024年期内 ，有关蓝思科技的主营业务 ，若按照产品进行划分 ，主要存在着5种类别 ，分别为智能手机并且还有电脑类 ，智能汽车以及座舱类 ，智能头显以及智能穿戴类 ，其他智能终端 ，以及其他补充类别。当中 ，智能手机再加上电脑类属于核心业务 ，此业务在2024年达成了营收577.5亿元 ，其所占的比例为82.63%。
以业务的营收占比去看，身为一家从传统电子元器件业务兴起发展的公司，当下蓝思科技的主要收入依旧来源自智能手机与电脑类，然而在此背后却潜藏着巨大风险，缘由是当下整个消费电子行业都不太景气，依据IDC机构统计得出的数据，2023年全球智能手机市场的出货量同比降低3.2%，约为11.7亿台，而中国国内市场2.71亿台的出货量数据乃是近10年的最低情形。
将蓝思科技来说，当消费电子市场日益低迷的状况下，唯有去发力新事务、寻觅新的增长线路，才能够拥有更佳的发展。
事实上，蓝思科技极早就察觉到了这一情况。今年年初的时候，蓝思科技的股价出现过一轮强劲的上升态势，从年初开始一直到2月末，蓝思科技的股价增长幅度曾经一度超越30%，其市值更是大幅增长超过500亿元，而在这背后是和它所开展的新业务“智能头显与智能穿戴类”存在关联。
曾被轮番炒作的“AI眼镜”，实际上就是蓝思科技的新业务，即“智能头显与智能穿戴类”。
所谓的AI眼镜，它是一种可穿戴设备，它集成了AI语音助手功能，它集成了蓝牙耳机功能，它集成了翻译功能，它集成了导航功能，它集成了墨镜功能，它能够满足出行需求，它有着翻译功能，它还有聊天服务功能。
早在2021年9月的时候，Meta跟雷朋联合推出了初代智能眼镜Ray-BanStories，不过因为在显示、算力以及重量等方面，仍然存在较多需要改进之处，所以在过去几年里，AI眼镜的推广速度十分缓慢。如今呢，伴随技术快速地迭代，AI眼镜变得越来越成熟。有机构预测，在2025年的时候，AI眼镜的出货量将会达到350万副，同比增长130%；到了2030年，AI眼镜的销量将会快速增长至9000万副，AI眼镜马上就要迎来“iPhone时刻”了。
在此之前，头部AI眼镜企业Rokid宣告和蓝思科技达成了深入的战略合作，一同去推进AI眼镜产业链的技术革新与商业突破，而且双方已经在资本层面展开了合作，其中涵盖但不限于股权投资、合作基金等！蓝思科技是A股市场里最纯正的AI眼镜概念股！有分析称，此次那合作并不仅仅是标志着AI眼镜从单点技术创新朝着全链条生态构建迈进，它还为2025年全球AI眼镜出货量迎来爆发式增长提供了核心支撑！
但是，即便之前被资金接连不断地炒作，然而伴随热度慢慢消退，AI眼镜的概念已然跌回到了原本的状态，并且蓝思科技的股价在近期也是显著地回调了。事实上，不管是具有一定热度的AI眼镜，亦或是机器人乃至智能汽车，在短时间之内都绝对不可能去取代核心的消费电子业务，从这个角度来讲，虽说在港股上市的确能够推动新业务的进步，可是明显不太可能成为解决问题的办法。
